2019-03-23  【精彩回顾】郁韡君:科创板是否会成为下一个“风口”?| 博物馆下午茶第171期

2019年3月23日下午,第171期博物馆下午茶邀请国泰君安证券投资银行部董事总经理郁韡君、国泰君安投资银行部董事总经理陈是来为大家讲解“板中新贵——科创板”,中国金融博物馆理事长助理郭明主持。此次活动吸引了近200名观众前来参加,几度加座,反响热烈。

郁韡君


郁总从“科创板设立背景及法规体系概览”“审核与上市核心规则”“发行与承销核心规则”“交易与上市后监管核心规则”“科创板的挑战与国泰君安的优势”这五个角度为大家揭开了“科创板”神秘的面纱。

郁韡君

陈是来

郭明


科创板设立背景及法规体系概览

2018年11月5日,习近平主席提出设立科创板的重要指示;2019年3月1日凌晨,证监会和上交所正式发布了一系列科创板规则,科创板正式落地。证监会和交易所各司其职,中国结算亦制定了配套规则,共同推进科创板的设立与运行。科创板拥有六大规则亮点:上市条件、交易机制、上市审核及注册、持续监管、定价机制、允许分拆上市,丰富了市场资源。

审核与上市核心规则解读

科创板目前行业定位面向符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持高新技术产业和战略性新兴产业。推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力。郁董强调选好标准是关键,定价与承销能力至关”。

科创板的发行主体资格必须符合其定位;改制设立;股权清晰(控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持主营业务、控制权、管理团队、核心技术人员稳定。实施员工持股计划原则性要求;穿透计算的“闭环原则。相对于其他板块,表决权差异安排要求;红筹试点企业标准;CDR发行示例这三项特殊规定一定要符合。

发行与承销核心规则解读

科创板发行与承销五大核心要点:定价机制,询价发行,战略配售,特定主体参与,绿鞋机制。

网下配售机制包括: 网下配售比例、回拨机制;优先配售符合政策规定。“绿鞋机制”即“超额配售选择权制度” 。

若股票上市破发,主承销商可用超额配售资金,以不高于发行价从二级市场买入分配给超额认购者;若股票上市后价格走高,主承销商可要求发行人增发股票,分配给事先提出认购申请的投资者。绿鞋机制的引入可以起到稳定新股股价的作用。

交易与上市后监管核心规则解读

科创板企业需要遵守投资者适当性制度;交易机制安排;股份锁定及减持规定;退市制度;上市后资本运作;股权激励;持续督导;信息披露(上市后)。

科创板的挑战

1.科创板对市场各方具有挑战——以信息披露为中心、估值定价困难。

2.对券商类企业的研究能力、定价能力以及承销能力都是一定的挑战。作为新兴板块更注重执业质量,需要强化保荐责任。


互动交流环节中,特邀嘉宾陈是来先生进行了点评与补充。

随后大家围绕科创板规则体系要点等内容进行交流和探讨,并就与观众迫切关心的问题诸如科创板投资风险、上市公司分拆上市、科创板对于A股存量的影响等给予了细致解答。活动在热烈的互动讨论中圆满落下帷幕。

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中国金融博物馆理事长助理郭明代表并购博物馆向嘉宾赠送博物馆礼品。


科创板作为快速崛起的全新板块,机遇与风险并存。对于完善多层次资本市场体系,提升资本市场服务实体经济的能力,促进上海国际金融中心、科创中心建设具有重要意义,同时也为上交所发挥市场功能、弥补制度短板、增强包容性提供了至关重要的突破口和实现路径。随着时代的发展,科创类公司将会占据未来企业的大片市场,其影响也将渗透至各行各业。国家发布的政策在一步步完善,我们后续活动也会保持关注相关细节的出台及科创板的未来发展,欢迎期待。