2019-06-29  【精彩回顾】经雷:如何理解资产管理|博物馆金融大讲堂第115期 · 苏州


6月29日下午,第115期“博物馆金融大讲堂”在中国基金博物馆成功举办,邀请嘉实基金管理有限公司总经理经雷,带来主题演讲——“如何理解资产管理”。苏州市金融发展研究会秘书长朱凯发表致辞。

本期“博物馆金融大讲堂”由中国证券投资基金业协会、中国基金博物馆联合主办,苏州市金融发展研究会协办,支持单位为苏州市地方金融监督管理局,媒体支持单位为苏州工业园区管委会网站。共有来自社会各界的100余人现场参与,感谢社会各界的广泛关注和支持!


基金锣鸣锣仪式



讲座开始前,博物馆内举办了基金锣鸣锣仪式。嘉实基金管理有限公司总经理经雷苏州市金融发展研究会秘书长朱凯共同敲响中国基金博物馆基金锣。

中国基金博物馆基金锣是全球基金业唯一的行业公共庆典设施,定期为推动基金行业发展做出突出贡献的机构或个人而鸣。它铭刻基金行业发展重要里程碑,见证基金行业成长历程,推动基金行业健康发展。基金锣的每一次鸣响,都代表着基金企业或行业的里程碑事件,是行业发展的一次次见证,也是中国基金企业资产管理规模、资本实力、服务能力发展以及可持续竞争力提升的标志。



致辞嘉宾


朱凯

苏州市金融发展研究会秘书长


资产管理的本质,是基于信任而履行受托职责,实现委托人利益最大化。为社会创造财富,改善居民生活质量,受人之托、代客理财,是资产管理行业的正念与初心。今天,我们特别邀请到了嘉实基金管理有限公司总经理经雷先生,就此方面为大家带来深度解析。



主讲嘉宾


经雷

嘉实基金管理有限公司总经理


资产管理的本质

资产管理最基础的单元是人

自20世纪的科学革命以来,人类关于科学的探索有三个举足轻重的发现:物质的原子、数字化信息的字节、遗传和生物信息的基因。我们可以看到,只有把认知沉淀到最底层单元,才有能力对更完整的整体做出足够深刻的认知和理解,才有可能对我们所面临的更宏大的整体进行管理。那么,对于资产管理来说,最底层的单元究竟是什么呢?不是资本市场,也不是底层资产,而是人。资产管理最底层、最基础的单元应该是人。整个资产管理的过程,其实是一个人的主观能动性过程,是人主观去面对客观世界的未知,并对此做出反应和应对的过程。


资产管理的本质是信任

客观未知和主观能动性的桥梁其实就是信任,不管在物质交换时代,还是别的交易时代,信任是整个交易过程的基础,而资产管理在我们看来是一个信任的关系。信任是人对人之间的,信誉是团队与团队之间的关系。只有我们和客户建立起了这座信任的桥梁,客户才会心甘情愿地委托我们代为进行资产管理。是客户给予的信任,赋予资产管理的使命。因此资产管理机构才能为每位客户争取回报,为社会创造财富。这是我们包括公募基金行业在内的资产管理行业行业的初心。



委托人应重点了解资产管理机构的哪些方面?

价值观对于资产管理行业非常重要,作为委托人,当与跟资产管理机构接触或建立信任关系的时候,一定要重点了解以下方面:

第一要重点了解资管机构的知识背景;

第二要重点了解资管机构对于事情的认知;

第三要重点了解资管机构的标准是什么;

第四要重点了解资管机构的品性是什么;

第五要重点了解资管机构的价值观是什么。





资产管理行业现状与趋势

资产管理的内涵与外延

金 融

定义:对货币、银行、信用、投资及资产与负债等金融系统的要素的管理、创造与研究,以及对金融工具的研究。

根本目的:提高社会财富与居民生活质量,对社会做出贡献。


资产管理

定义:对动产、不动产、股权、债券、其他财产权及各类资产组合进行委托管理、运用和处置,以达到保存与创造财富目的的综合性金融服务。

内涵:受人之托,代客理财



全球宏观背景

牵动全球资产管理市场演变的四种情形:

(一)金融科技

重塑运营工作,压缩成本;

帮助人工进行劳动密集性的基础研究工作;

渠道数字化、电子化改善客户体验。


(二)持续走低

经济增速、自然利率和回报率持续走低。


(三)人口老龄化

低水平的资金贡献与低回报导致在人生后阶段需工作的压力增大;

养老第三支柱:新型养老模式和终身储蓄,趋向于缴费确定型 (DC) 的模式。


(四)资本管理回归正统

以客户为中心,秉承商业道德,更加注重成本和效率;资产管理机构通过价值观和文化提高自身辨识度。


资管行业开始呈现消费型产业的特征

供给端(资管机构)数量日渐庞大,产品日渐丰富,行业从成长型走向成熟。

监管:愈发强调以信托关系为导向

美国劳工部的信托关系监管标准 (DOL Fiduciary Rule) ,欧盟的金融工具市场指令 (MiFID II)。 

客户端:购买力需求显著变化

零售客户机构化,机构客户需求专业化;

对产品创新、个性化、客户服务体验的需求越来越高;

费率敏感度提升。

供给端:行业结构“纺锤化”




未来方向与发展思路

资产管理机构的能力评估

资产管理机构的能力评估主要从管理机构的评估管理能力的评估执行团队的评估三个维度展开。



Smart Beta:兼备主动和被动投资的优势

Smart Beta是对传统主动和传统被动取长补短,相对来说,具有超额收益策略透明风格稳定流动性好费率低等优势。

传统被动投资的局限性:

A股市场不是有效市场,传统被动产品仅仅能获得市场平均收益。

传统主动投资的局限性:

传统主动投资受基金经理个人能力和情绪影响,且存在策略不透明、风格漂移不定、容量较小、费率较高等弊端。


未来资产配置的变化

与大数据结合

大数据在数据速度数据量数据多样性等方面优势尽显;同时,从大数据来源层面出发,可将其划分为个人层面商业流程层面感应层面等。

(一)大数据的特性:

数据速度:对数据进行实时批量处理

数据量:以文件或表格的形式存储或交易的量大

数据多样性:数据形式(包括结构性和非结构性的)和来源都多样化

(二)大数据的来源:

个人层面:社交媒体、新闻和评论、网络搜索个人数据

商业流程层面:交易数据、公司数据、政府数据

感应层面:卫星数据、地理定位、其他感应数据


对资产相关性的认知

资产之间的相关关系是时变的,而相关关系的动态变化直接影响了资产之间的层级结构。



资料来源:嘉实基金,基于美国常见的15类子资产两两之间不同年份的相关性。



中国基金博物馆向经雷先生颁发“博物馆导师证书