2018-09-12  【精彩回顾】王建宙:电信业的并购和共享 | 第三届并购大师讲堂



2018年9月12日晚,由中国并购公会与并购博物馆联合主办,招商证券及中国并购公会上海分会协办的第三届并购大师讲堂在并购博物馆成功举办。本次活动由百业信息技术股份公司创始人、投资人费国平先生主持,特邀曾荣获2005年度“中国十大并购人物”的中国上市公司协会会长王建宙先生作为主讲嘉宾,为大家带来一场以“电信业的并购和共享”为主题的演讲。中国并购公会上海分会副会长、利得科技总裁兼CEO李兴春、上海高级金融学院副院长葛俊、高风咨询公司创始人兼CEO谢祖墀分别作了精彩点评。此次活动共有两百余人参加,反响热烈。


主持人开场


主持人

百业信息技术股份公司创始人、投资人  费国平



并购鸣钟仪式


晚上七点,嘉宾和观众们在博物馆室内参加并购鸣钟仪式。王建宙会长与费国平董事长为第三届并购大师讲堂开讲而共同鸣响并购钟,庆祝并铭记这一历史性时刻。


并购大师讲堂


主题演讲


中国上市公司协会会长  王建宙

王会长以上海电信老建筑——大北电报公司的历史为引子,从电信业的并购、现状及共享这三个部分展开了演讲


一.电信业的并购

1.电信业曾经是国际收购和兼并的热点

1999年和黄出售Orange给曼内斯曼,获益1180亿港元;2000年沃达丰耗资1850亿美元并购曼内斯曼。沃达丰通过不断收购,一度成为全球最大移动运营商。

2005年,谷歌收购安卓(Andy Rubin),产生巨大的协同效应。

目前,电信业的增长速度已经放慢,估值降低,收购减少;沃达丰出售优质资产,目前市值 600多亿美元。

2.对电信业并购的体会

体会一:企业领导人的视野是并购的前提

清代商人胡雪岩说:“如果你有一乡的眼光,你可以做一乡的生意;如果你有一县的眼光,你可以做一县的生意;如果你有天下的眼光,你可能做天下的生意。”这句话告诉我们多大的格局做多大的事。

2005年中国移动收购万众电话,通过并购进入香港移动通信市场。

体会二:协同效应是战略投资成功的基础

2007年,中国移动收购巴基斯坦PakTel。PakTel是一家濒临破产的公司,但有牌照、频率资源、营销基础和接近2亿人的市场。我们的优势在于经验丰富、规模大,但也面临了电力短缺、恐怖袭击、文化差异、高税收的困难。最终,用户从100万户上升到3000万户,实现盈利营业收入增长25%。

体会三:企业并购要量力而行

(1)Millicom业务遍布亚、非、拉美的17个国家,都是新兴市场,战略吻合度相当高,但经过尽职调查后放弃,原因是:子公司地理位置很分散,运营管理跨度大;公司一半收入和60%以上的利润来自萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯 。

(2)欧洲机会:敏感行业,难获批准;我们自己的管理能力还有差距。

体会四:要综合评价并购的成果

综合评价并购的成果可以通过财务业绩的营收,利润,投资回报。并购使公司国际化程度提升。

 

二.电信业的现状

第一次变化:从固定电话到移动电话

这是一次数量级的变化,从按家庭普及到按人普及。

第二次变化:从通话到移动互联网

这是一次生态系统变化,使得网络服务与应用服务分离。

第三次变化:从人与人的连接到人与物、物与物的连接

这是一次更大的变化。

 

5G具有超高速率、超低时延、超高密度的特点,将会给电信业自身也带来巨大变化。

从需求侧看,需求量持续爆炸式增长;从供给侧看,电信业的估值低下,有两大原因:一是资费下降成为常态,二是资本开支居高不下。

 

三.电信业的共享

电信业没面临增收、节支的挑战。

(1)增收:通过收购,进入垂直行业

AT&T收购DirecTV,时代华纳交易金额854亿美元(CNN,HBO,华纳兄弟);Verizon收购 AOL、雅虎(Yahoo);软银集团(Softbank)收购ARM。

中国移动尝试入股凤凰卫视(20%)和浦发银行(20%),但只是参股,并没有参与经营管理。

(2)节支:网络共享

运营商共享网络的条件已经成熟。

1)手机成为必需品,移动网络公用设施(Utility)特性越来越明显;

2)移动通信技术殊途同归,电信运营商同质化;

3)电信业技术架构出现大的变化,硬件与软件解耦;

4)5G频率资源短缺。

中低频段严重短缺,毫米波基站数量多。

没有必要每家运营商都建立一个全覆盖的网络。


运营商联合共建网络可以通过共享基站,共享频率,共享无线接入网,共享整个网络,也可以划分网络建设区域,通过漫游方式共享。

技术上没有什么问题,但存在两个难度:运营商之间的协调;制造商积极性不高。

建议制定政策,鼓励运营商网络共享。共享网络就是优化资源配置,可持续发展,是一个不可改变的趋势。5G是一个很好的起点。


嘉宾点评


高风咨询公司创始人兼CEO  谢祖墀



上海高级金融学院副院长  葛俊



中国并购公会上海分会副会长

利得科技总裁兼CEO

李兴春

演讲结束后,谢祖墀董事长、葛俊院长和李兴春总裁三位嘉宾分别就王会长的演讲作了精彩点评。


颁发十大并购人物奖杯


中国金融博物馆理事长助理郭明为王会长颁发中国十大并购人物奖杯。


并购博物馆赠与王会长宋代交子的复制品。


后记


王建宙会长在并购博物馆接受采访。



观众掠影



上海并购博物馆将持续为大家邀请更优质的演讲嘉宾,带来深度的干货内容,请关注博物馆公众号活动通知,我们下期再见~